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2011年2月19日 星期六

美國經濟不振探討

先轉述報章雜誌的話:


去年1130Fed主席柏南克接受CBS新聞台「60分鐘」節目訪問,在錄影時為量化寬鬆(QE)政策提出辯護,
而且不排除該計畫還會再擴增,顯然QE3的出現並非不可能。
再來談QE2QE2要實施到今年6月,
上述訪問是在去年125日播出的,當時距今年6月還六個多月,
柏南克提QE3想幹嘛?無非是想安撫市場人心,在美國政府龐大的財政赤字與零利率基礎下,
還能刺激經濟的手段只剩下不斷印鈔一途,

去年1112南部傳出假美鈔在外流通,我的偶像張大春,用一句非常妙非常貼切的話形容,
他說:美鈔是什麼?美鈔就是一種只准美國人印的假鈔!

QE2
被華爾街日報批評為「錯誤的貨幣政策」的行動,
不少經濟學家和市場專家也潑冷水,量化寬鬆是猛藥,雖有成效,副作用也多,
包括引發資產泡沫等,而且其它的國家也不會坐視自己貨幣暴漲,等於部分抵銷QE2的作用。


吉姆羅傑斯JimRogers也在前些日子公開表示:


"很不幸的,伯南克不懂經濟學、不懂外匯、不懂金融,他只懂印錢",
"伯南克的全部知識生涯一直都基於對印錢的研究。給他一部印鈔機,
他就會盡可能快地用它來印錢"他進一步指出:"讓本國貨幣貶值從未起過作用"
而在柏南克上述的談話後,FED內鷹派人士立即反對,甚至國會也準備抨擊。
反對者眾,考驗柏南克的智慧,該放話時安撫市場人心就放話,但內容有待商榷。

QE2
是為了再次提振美國經濟而生,但美國的經濟不景氣,原因在於不確定性!

以下我轉述其它的專業財經報導,來說明一下美國經濟不景氣為何提振不起來:

私人企業不敢投資或增加人手,消費者不敢花錢,都是因為一切處於不確定狀態。

稅賦問題的不確定性,與政府的長期預算赤字關係較大,聰明的美國民眾知道,
單是保證不加稅並不保證所有問題就此煙消雲散,
唯一解決辦法是啟動一套可靠的長期削減赤字計畫,
清楚揭示一旦經濟回復到完全就業的狀態,哪些支出會縮減,哪些稅賦會提高。
目前最嚴重且最具毀滅性的不確定性,是經濟整體的健康狀態和成長展望。
這波經濟衰退不像二戰後的不景氣都起於緊縮貨幣政策和高利率;
這次是不動產市場泡沫破滅和金融危機所引起。這是前所未見的情況,
因此要預測經濟如何及何時復原格外困難。
總體經濟不確定性提高有一個很明顯的跡象,就是各方對前景的預期南轅北轍。
根據費城聯邦準備銀行所做的「專業預測人員調查」,
專家對美國一年後失業率的預測值,最高與最低的差距是危機前的兩倍;
預測者對長期預測沒有把握的情況,這一年來也沒有改善跡象。
如果專業預測者都對未來沒把握,企業和消費者當然更是如此。
這種不確定感會讓企業和消費者暫緩任何支出計畫。多年前的研究中發現,
這種總體經濟的不確定性引發了1930年代的大蕭條。
1929
10月發生的股市大崩盤並未摧毀特別多財富,或讓人極度悲觀,
但它讓公司和消費者對未來的收入非常沒把握,
所以他們決定不再花錢,等待進一步的消息。

如何解決未來成長的不確定性?Fed、美國國會和總統必須重申,將竭盡所能讓經濟完全復原。
羅斯福總統是很好的借鏡,他在1933年的就職演說中宣示,
將把為人民創造就業視為當務之急,就像發生戰爭一樣緊急。
 (
原作者ChristinaRomer是前白宮經濟顧問委員會主席,現任教於柏克萊加州大學)

美國當局不以強力的財政和貨幣政策來創造就業,也提不出解決長期預算問題的

具體計畫,一昧地印假鈔,引起全球公幹,很想建議美國總統黑嘛嘛,學學我們台灣的總統白馬馬力夯,
不擇手段地(真的是不擇手段哦,這個又可寫一篇),把失業率降到6%以下,
不然可以聘無蹲疫去美國當雇問,肯定可以降低美國的失業率。
FED
為了救美國經濟,陸續實施QE1QE2;救美國經濟沒有別的法子嗎,
為何獨鍾狂印美鈔這方子呢?為何G20抨擊美國不負責,為何FED狂印美鈔被批會危及全球經濟,
以下就來細說分明。

從經濟情況來看,美國經濟雖已從金融危機中蹣跚走出,但步調太慢復甦乏力,失業率居高不下,
使得美國的主要經濟動力"消費成長"持續低迷。在聯邦利率接近零的情形下,美國能拿出來的對策不
多,而當口袋裏的法寶不多時,採取"量化寬松"政策似乎是一條快速而有效的路子。有經濟專家說,
QE2
將引發通膨。但FED認為,美國目前是有通縮之憂,而無通膨的困擾,因為企業閒置產能過多,
失業率高達9.8%,其它更遑論房市的空屋超過1400萬戶。
狂印美鈔可以抑制通縮,再者只要印出愈多的鈔票,美元的實質價值相對於美國此一經濟體中
的資產價值也會愈來愈小;相對的,該經濟體內的資產價格水準也將水漲船高。
但是,美元是國際貨幣,是全球流通量最大的國際貨幣,這樣的情況就變得更加複雜了;
印鈔的結果不只對資產貶值,對其他貨幣也立刻貶值。
藉由印鈔機進行大量貨幣供給的問題在於,並非所有的資產價格都會在同時間內一起增加。
像是有些商品和資產的供給有限,就會比起供給容易擴張的資產價格上漲得多。
譬如,去年創下天價的黃金,及突破三十年來高點的白銀,就是因為生產有限,
產量供給根本比不上印鈔數量,因此價格持續上揚。
而在美國巨型印鈔機一波一波不斷的輸出美鈔之下,貨幣流動的速度越來越快,
且會引來更多的投機資金。就像台幣這波升值,國際投資熱錢湧入的情形一樣,
而現在強勢貨幣國家的央行面臨到的問題是,如何對付過度升值的貨幣?如果不採取手段,
過度強勢的貨幣將會危害到國內部分產業的競爭力;而假使央行選擇與美國相同的印鈔措施,
通膨的壓力可能浮現。FED印鈔的舉動在某種程度上,是在強迫其他國家央行跟進。
舉例來說,中國持有的巨額美元資產將快速貶值;使得人民幣再次面臨升值壓力,
進而危害其出口與經濟;使得熱錢大舉進入中國推高中國的股市、房市以及其他資產價格,
最終釀成巨大泡沫危機;尤其是增加中國控制通膨的難度。這亦就是G20為何會抨擊美國不負責,
FED
狂印美鈔被批會危及全球經濟的原因。

那到底要如何救美國經濟呢?我們從經濟學人
年九月的一篇文章來看看是否有其他法子,
該文裏的一段:"最理想的情況是,美國著手進行中期的稅收改革以及削減開支,
為財政政策維持留下餘地。當前美國應該有現實的目標:為了謹慎的培育萌芽中的經濟復甦,
政府應該儘量減小不確定性以及為未來的財政問題做準備。從這方面考慮,
國會應該延長布希的減稅政策至2013()。同時,還應該在經濟實力有所恢復的時候
再實施財政刺激。
另外,還有一些政策也能幫助美國重啟經濟引擎。一個是鼓勵註銷更多的銀行房貸,
大約有四分之一的美國人所欠的貸款已經超過了他們房屋的價值。這個措施將幫助解決
喪失抵押房屋贖回權和放假下跌的局面。還有一些建議包括:修改破產法,讓法官重構貸款債務;
授權特殊社會託管機構來註銷貸款。雖然這些建議還有所不足,但是仍能夠減少不良貸款
對金融體系和經濟復甦的負面影響。
清理房市也有助於降低美國的失業率,讓人們能夠自由地流動到有工作的地方。
但要進一步降低失業率,僅清理房市是不夠的。一方面,政府可以通過削減所得稅和信貸
來降低僱傭員工的成本;另一方面,政府需要提供職業訓練,以幫助缺乏技能的工人勝任新的工作。"

我同樣引述該文的一段,來作為我的結論:
遲早,美國人和政客會意識到,他們的經濟復甦將是一條漫漫長路。
對於他們來說,越早的接受這個現實,才有希望更早的走出低谷。

:12/6歐巴馬總統宣布,已就延長年底到期的布希時代減稅,與共和黨達成協議「架構」



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