美元評析12/20

週五晚上至今的美元走勢，大致上仍是在低檔盤旋，如無意外將會是盤跌的局面。





接著來談原本應該要在昨天PO上來的 - " 歐債為何一時無解 "





我們先來瞭解一下負責歐盟歐元區的金融及貨幣政策的機關：歐洲中央銀行 European Central Bank 簡稱 ECB，


一個國家的中央銀行，必須是獨立超然的，必須有極高的自主性，但ECB沒有，因為它作不到。


在政治上，歐洲各國之間的政治議題必須經過歐洲議會的討論、決議，始能形成決策，就像一隻雷龍，


腦部經過思考再將指揮訊號傳達至四肢，四肢再依指揮訊號行動，已經過了半响...ZZZZZ；


在政治層面尚且如此，到了ECB更是有過之而無不及，ECB是各成員國的中央銀行聯合籌備成立的，


沒有人對整個體系負責，而體系內的每個人都在開墾自己的一畝三分地；


但是國際投資人將歐洲看做一個整體，無法理解其中的不和諧。


（11月底，市場一直在期盼最終的救助計劃出爐，寄望能有一套完善的措施來安定市場人心，


但是，確立最終救助計劃，尚要待國際貨幣基金組織(IMF)、歐盟委員會(European Commission，EC)


與ECB共同商討一個問題：即當一國出現支付問題，如何判定這屬於無力償債還是短期的現金周轉問題。


對該問題的認識且需得到歐元區成員國所有財長的一致投票通過。


此一例子，即可說明EC與ECB的組成架構，對於歐債危機是多麼地無能）





其次，歐盟對於解決歐債危機的方案，公關宣傳不力，溝通不良。歐盟(EU)大肆宣揚達成的共識後，


市場一開始會做出興奮的反應，但細細看過內容後，失望的情緒立即反應在歐元的走勢上。


德國在提出＂歐洲穩定機制 European Stability Mechanism＂(簡稱ESM)時，沒給出多少細節，


市場上驚訝之情紛至沓來。而當ESM的細節公布出來，ESM的結構讓歐元區出現債務違約的可能性大增，


投資人又對其覆蓋面和細節的多不甚明瞭，歐盟及ECB必須更加地賣力為ESM宣傳，且提供更多足以令人安心的說明。





而一旦出了問題，政府往往會指責投資者，而不是去解決問題。法國和德國政府普遍認為，


最近的危機是卑鄙的投機者導致的。還記得先前的禁止賣空股票的命令嗎？


問題是，這一次攻擊體系的不是喬治•索羅斯(George Soros)之類的投機者，而是相當普通的投資者；


他們或撤出，或調整投資組合，已經對歐元區的危機處理喪失了信心。





而且歐盟各國喜歡指責彼此。年初，德國人埋怨希臘人，如今西班牙人和愛爾蘭人指責德國人。


而指責德國造成目前這些問題是不公平的；導致歐元區外圍國家（希臘、愛爾蘭等等）出現危機的，


是信貸泡沫的破裂（這又導因於2007年美國次貸危機及2008年金融風暴），


那不是德國造成的。相互指責不是擺脫當前危機的建設性方式。





最後，當其它所有措施都失敗後，歐盟各國卻是在等奇蹟出現，寄望ECB能變出奇蹟。


本月初，市場傳出消息，有數位歐洲政客請求ECB來充當最後保護者，


即將現有的證券市場計劃擴大（公開市場操作），從近700億歐元擴至1兆甚至2兆歐元。


此一消息究竟是發生了，還是未發生？ECB行長特裡謝(Jean-Claude Trichet)對此口風很緊，


但是，ECB在當天確實購入了價值數億歐元的愛爾蘭和葡萄牙債券。





總之，由不同經濟體組成、絕非無條件團結的貨幣聯盟，究竟能穩固到什麼程度？


只有危機來臨時才能有解答。不幸的是，歐元區所遭遇的危機是80年來最嚴重的一次。


歐元區所能採取的全體合意措施，是否足以保證它不分裂？


我不知道，但在不久的未來，我們就會知道答案。





ps.今日下午的新聞：彭博社報導，歐洲債務危機難解，法國可能喪失AAA評等。


分析師說，下一個可能是比利時。


要密切觀注後續的發展，若法國真的被調降，那就表示歐債危機已由外圍燒到核心的大國。